（原标题：必和必拓(BHP.US)裁人750东说念主并暂停矿场运营 大摩仍看守增执：资本优化无损恒久远景）

智通财经APP获悉，大摩对必和必拓(BHP.US)的深度分析深化，这家澳大利亚矿业巨头正通过策略转念冒失行业挑战，同期展现出庄重的财务阐扬与恒久价值后劲。当作大家最大矿产资源企业之一，必和必拓近期在昆士兰州的运营转念激发市集关心——其与三菱定约(BMA)通告自11月起暂停Saraji South矿场运营并裁人750东说念主，此举平直答复昆士兰州政府高额煤炭特准权使用费及市集环境压力，旨在通过资本削减看守竞争力。

从财务数据看，大摩给以必和必拓“增执”评级，主义价46.50澳元，现时市值区间约1378亿至1726亿好意思元。2025财年预测深化，公司净收入将达512.62亿好意思元，EBITDA为259.78亿好意思元，净利润101.57亿好意思元，每股收益2.00好意思元。未来四年财务阐扬呈现波动但韧性特征：2026财年净利润筹商微增至104.49亿好意思元，EPS升至2.05好意思元;2027年受资本结构优化影响，净利润回调至98.51亿好意思元，但2028年将回升至102.93亿好意思元，EPS达2.02好意思元。要害财务比率方面，市盈率看守12.1-14.0倍区间，EV/EBITDA为6.1-7.2倍，股本薪金率保执在18.4%-22.7%的较高水平。

业务策略层面，必和必拓展现配置产活泼性。BMA的2026财年坐褥引导范围为3600万至4000万吨，通过跨区域产能调配可部分对消Saraji South停产影响。尽管上周公司因“同工同酬”裁决失败需向约1100名工东说念主支付3000万澳元独特款项，但分析师以为裁人设施将有用对冲中期坐褥资本压力。市集瞻望方面，Saraji South矿场因运输距离长、资本高，在详细体中占比有限，其停产对举座坐褥引导影响可控。行业环境方面，昆士兰州煤炭特准权使用费政策与市集波动变成双重挑战，促使公司加快资本结构优化。

风险评估深化，上行风险包括商品价钱超预期走强、澳元贬值及中国钢铁耗尽量超基础预测;下行风险则聚焦状貌试验问题(如Escondida铜矿、Olympic Dam铜铀矿及Jansen钾矿状貌)及铁矿石业务运营挑战。

估值要领选用60%基础现象+20%乐不雅/悲不雅现象的DCF部门加总法，WACC为8.1%(贝塔通盘0.9倍，债务资本5.5%，股权资本10%)，确保评估体系粉饰多维度变量。

大摩分析师Rahul Anand强调开云(中国)开云kaiyun·官方网站，资本削减设施虽奉陪社会资本，但实为冒失政策与市集压力的必要之举，有助于看守坐褥引导与竞争力;筹商助理Michael A Stancliff亦扶植此不雅点，以为裁人与矿场转念将产生中期正向效应。